台積電法說利多卻遭無情摜殺逾6%跌破季線 市值蒸發近4兆元

台積電法說會公布了哪些利多消息？

根據科技新報報導，台積電第二季營運「營收和獲利同創歷史新高，毛利率達67.7%，表現優於預期，每股純益27.25元」（E11）。鉅亨網報導進一步指出，第二季「毛利率達67.7%、營益率60.3%，雙雙優於公司財測高標」（E5）。

更受矚目的是台積電將2026年美元營收年增幅預估「由原先超過30%，上調至超過40%」（E3，鉅亨網），釋出對AI需求的樂觀訊號。

台積電法說會後股價為何遭無情摜殺？

利多消息公布隔日，台積電股價卻走出完全相反的走勢。鉅亨網報導，「今日早盤以下挫近4%開出，且跌幅不斷擴大，午盤過後大跌超過6%，下探至2,310元，下探一個月來新低點，貢獻大盤跌點高達1,200點」（E1）。

科技新報報導的終場數據顯示衝擊更深：股價「重挫180元，創下史上最大跌點，收在2,290元，摜破季線2,325元」（E9）。

股價重挫的關鍵導火線在於第三季毛利率展望不如預期——科技新報報導，台積電預期第三季整體毛利率「將約65%至67%。未能達到市場預期的70%水準，甚至將較第二季下滑1.7個百分點」（E13）。這項數字落差，正是法說會利多被市場「無情摜殺」的核心原因。

台積電此次股價暴跌對市值造成多大衝擊？

兩家媒體在不同時點的統計皆顯示市值大幅蒸發。鉅亨網以盤中數據報導，「台積電盤中大跌逾6%，市值也從昨天的64.05兆元，降至約60.1兆元，單日盤中市值蒸發近4兆元」（E2）。

科技新報以終場收盤數據報導，「股價開低走低，終場收在今天最低點2290元，下跌180元，市值縮水4.66兆元，滑落至59.38兆元，影響大盤約1,430點」（E10）。

無論以盤中或收盤數字計算，台積電單日市值蒸發規模皆逼近甚至超過4兆元，且跌破6兆元大關的季線支撐（2,325元，E9）。

台積電毛利率前景面臨哪些挑戰？

除了第三季65%至67%的毛利率展望不如市場預期（E13），台積電也對更長期的獲利結構釋出警訊。鉅亨網報導，「台積電也預估，2奈米量產爬坡將稀釋2026年下半年毛利率約3至4個百分點，海外晶圓廠則可能再影響2至3個百分點」（E6）。以此推算，2026年下半年毛利率最多恐面臨5至7個百分點的稀釋壓力。

與此同時，台積電並未縮手資本支出。鉅亨網報導，公司「將全年資本支出提高至600億至640億美元，反映公司看好AI需求持續增強」（E4）。海外布局也持續擴大，「台積電宣布再增加1000億美元亞利桑那州投資，使美國總投資金額提高至2650億美元」（E7）。資本支出與海外建廠規模同步擴大,與2奈米及海外廠稀釋毛利率的預估相互呼應。

台積電第三季展望如何，與外資評估有無落差？

科技新報報導，台積電「預期第三季營收將達446億至458億美元，季增12%，全年美元營收將略高於40%」（E12），與前述法說會上調的全年展望方向一致。

然而，如前述，第三季毛利率預估「約65%至67%」，「未能達到市場預期的70%水準，甚至將較第二季下滑1.7個百分點」（E13）——這是市場預期與公司財測之間最直接的落差來源。

值得注意的是，儘管毛利率展望不如預期，鉅亨網報導，「多家券商在法說會後上調獲利預估與目標價，目標價介於3000元至4200元之間，並多數維持買進評等」（E8）。外資評等與目標價的樂觀，與隔日股價的重挫形成明顯反差。

此次股價暴跌反映在交易量上的程度？

科技新報報導，證交所統計顯示，台積電當天「成交值達1,752.25億元，盤中零股交易成交金額激增至485.58億元，皆居台股之冠，其中，盤中零股交易金額日增達11倍」（E14）。零股交易金額暴增11倍，顯示市場拋售與承接動作在當日高度集中且劇烈。

這代表什麼

將前述證據並列可見一項張力：台積電法說會釋出的是全年營收展望上修（由30%以上調升至40%以上，E3）、資本支出擴大至600億至640億美元（E4）、美國投資追加至2650億美元（E7）等擴張性利多；但市場反應聚焦於第三季毛利率預估65%至67%，較市場預期的70%低了3至5個百分點，且較第二季下滑1.7個百分點（E13）。這項毛利率落差，疊加2奈米與海外廠合計最多5至7個百分點的稀釋預估（E6），成為股價隔日重挫逾6%、市值單日蒸發4兆元以上（E2、E10）的直接壓力來源。而外資在法說會後仍多數維持買進評等、上調目標價至3000至4200元（E8），與盤中零股交易暴增11倍、成交值居台股之冠的拋售規模（E14）並存，反映法人長線評等與市場短線情緒之間出現明顯落差。