Google與Marvell簽122億美元協議,聯發科(MediaTek)股價一度下跌逾4%

Google 與 Marvell 協議的投資規模與股權結構如何設計?

Google 與 Marvell 簽署股權認購協議,規模最高達 122 億美元CITE:E2。協議條款顯示,Marvell 授予 Google 認股權憑證,得以每股 206.58 美元的價格,向 Marvell 認購最多 5,897 萬股股票CITE:E16,若全數行使,交易總值將達 121.8 億美元CITE:E3。

若全數行使,Google 將躍升為 Marvell 的第五大投資人CITE:E4,而其權利行使門檻與 Google 至 2033 會計年度的採購進度掛勾,屆時 Google 也將一躍成為 Marvell 第五大股東CITE:E17。

雙方在 AI 晶片研發的合作範圍與績效解鎖目標各是什麼?

Google 須以實際採購營收才能逐步解鎖 Marvell 的股份CITE:E5。協議規定,Google 必須在客製化產品合作中,每為 Marvell 帶來 5 億美元的營收,才能解鎖一部分股份CITE:E5;若合作目標全數達成,預計在 2033 會計年度前,這筆合作可能為 Marvell 帶來高達 1,200 億美元的合作營收CITE:E6CITE:E12。

雙方的研發範疇涵蓋 AI 推理加速器、儲存控制器、網路介面與記憶體介面控制器,以及近記憶體計算產品CITE:E7;另一份說法則指出,合作範圍涵蓋 Google TPU 生態系,包括 AI 推論加速器、儲存設備及網路介面控制等CITE:E18。路透社報導,Marvell 將協助 Google 開發客製化晶片,並給予 Google 最高 122 億美元的股票認購權CITE:E11。

協議公布後,市場對各廠商的評估如何反映在股價上?

消息公布後,Marvell 股價大漲、博通重挫,聯發科股價同步下跌CITE:E13CITE:E14CITE:E1。

Marvell 股價 19 日終場大漲 9.85%、收 237.27 美元CITE:E13;反觀 Google 客製化晶片長期合作夥伴博通重挫 4.57%、收 362.48 美元CITE:E14;Google 股價則大致持平,小漲 0.12% 至 341.70 美元CITE:E15。隔日聯發科股價一度下跌超過 4%CITE:E1。

Google 為何與 Marvell 簽約?此舉如何重塑 AI 晶片供應鏈的競爭格局,進而拖累聯發科?

博通(Broadcom)長期主導 Google 客製化 AI 晶片訂單,Google 簽下 Marvell 協議後正建立三方供應鏈制衡格局CITE:E9。博通目前在客製化 AI 晶片市場上擁有超過 70% 的絕對霸主地位,且先前已與 Google 簽署合作至 2031 年的長期協議CITE:E8。這筆新協議將形成一個由 Google 主導系統架構與 IP、並由博通、聯發科(MediaTek)、Marvell 三家 ASIC 夥伴各司其職的三角制衡體系CITE:E9。

聯發科目前與 Google 合作研發代號為「Zebrafish」的次世代推理 TPU,預計採用台積電 2 奈米製程,並鎖定 2027 年左右的產品週期CITE:E10。晨星分析師 William Kerwin 指出,這筆合作對 Marvell 而言是一大勝利,但未必代表博通遭到取代,更可能反映 Google 正在擴大 AI 晶片供應來源CITE:E19。

這代表什麼

Google 以最高 122 億美元的股權誘因換取 Marvell 的晶片產能承諾,同時維持與博通逾 70% 市占、合作至 2031 年的既有關係,以及聯發科鎖定 2027 年、採台積電 2 奈米製程的 Zebrafish TPU 研發案。三家供應商並存的格局,與晨星分析師「這是擴大供應來源而非取代博通」的判斷相互印證;而聯發科股價一度下跌逾 4%,則反映市場正在重新評估其在這個三角制衡體系中的相對份額,而非合作關係本身生變。