Google擴大結盟Marvell衝擊聯發科股價？外資：市場過度聯想

Google與Marvell合作協議的具體內容與規模？

Google與Marvell簽署股權認購協議，最高砸122億美元入股，躍居第五大投資人。Google宣布擴大與Marvell的合作關係並簽署股權認購協議，未來最高可購入價值達122億美元（約最多5,897萬股）的Marvell股份，成為其第五大投資人CITE:E1。此業務換股權協議預計於2033會計年度前，有望為Marvell帶來高達1,200億美元的合作營收CITE:E2。

市場傳言如何引發聯發科股價波動與投信反應？

聯發科20日股價因Google與Marvell合作傳言一度下挫超過4%。這項合作案在20日台北股市中引發連鎖效應，導致已與Google展開合作的聯發科（MediaTek）股價一度下挫超過4%CITE:E3。消息面上，聯發科受到AMD與Marvell爭搶Google未來AI ASIC（客製化晶片）訂單傳言衝擊，投信連續四天共大賣5,654張，聯發科股價連跌四天，波段跌幅高達12.7%CITE:E7。不過股價隨後出現量縮反彈，截至11:36分左右，聯發科股價上漲2.03%，暫報3,775元，成交量約3,727張CITE:E9。

華爾街投行如何解讀Google與Marvell的合作協議？

摩根大通與摩根士丹利均不認為此協議代表Marvell取代既有TPU供應商。摩根大通認為，不應將此協議解讀為Marvell奪下了Google的核心TPU加速器訂單CITE:E4。摩根士丹利也同樣表示，此合作雖然對Marvell是正面消息，但並非博通等既有合作夥伴的核心TPU被取代的證據，雙方協議措辭更符合Marvell僅在TPU生態系周邊取得更多合作內容，而非取代核心TPU本身CITE:E5。

Google採多供應商策略，並非取代聯發科既有訂單？

美系外資指出，Google採多供應商策略，並非取代聯發科既有訂單。美系外資表示，Google正在擴大自研晶片的合作夥伴生態系，採取多供應商策略，並非取代聯發科以及其他已經取得訂單的既有供應商，市場低估聯發科供應鏈管理與執行能力CITE:E8。

市場人士為何認為此協議不會威脅聯發科？

市場人士認為，Google與Marvell合作與聯發科20日股價下跌應該沒有關係。市場人士指出，原因在於Google與Marvell所採用的晶片架構根本不相同，因此基本上不會對聯發科的業務造成實質性影響CITE:E6。

聯發科AI ASIC基本面與外資長期預期如何？

聯發科上調2027年AI ASIC市場規模預測至800億美元。聯發科將2027年AI ASIC市場規模上調至800億美元，目標市占率則由原先的10%至15%提高至15%至20%，隨著第一代與第二代ASIC陸續貢獻營收，預期2028年市場機會還將進一步擴大CITE:E10。美系外資預估聯發科AI ASIC營收將由2026年的20億美元，成長至2027年的180億美元，並於2028年進一步達到400億美元，維持聯發科「買進」評等，目標價6800元CITE:E11。

這代表什麼？

聯發科股價連跌四天、波段跌幅12.7%的走勢CITE:E7，與摩根大通、摩根士丹利對Google–Marvell協議「僅涉及TPU生態系周邊、非取代核心供應商」的解讀CITE:E4CITE:E5，以及美系外資「多供應商策略非取代既有訂單」的判斷CITE:E8之間存在明顯落差。股價在傳言消退後量縮反彈2.03%CITE:E9，與外資同步上調的2027年AI ASIC市場規模800億美元、目標市占率15%至20%CITE:E10，以及2026至2028年AI ASIC營收由20億美元成長至400億美元的預估、「買進」評等與6800元目標價CITE:E11並列來看，短期股價反應與機構長期基本面判斷方向並不一致。