利率交換（IRS）是什麼？企業避險偏好與OTC市場規模全解析

什麼是利率交換（IRS）？它如何運作？

利率交換（IRS）是兩個交易對手間的協議，一方依約定利率乘以名目本金定期付款，並收取對方依參考利率計算的款項。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）將利率交換定義為：一方依固定利率或浮動利率乘以名目本金支付定期款項，換取對方依「參考利率」乘以相同名目本金計算的定期款項CITE:E1。名目本金本身不會易手，僅作為計算利息款項的基礎，其公式為利息款項等於利率乘以名目本金CITE:E1。美國聯準會（Fed）則將利率交換定義為衍生性契約，交易雙方藉此交換固定利率與浮動利率的票息款項CITE:E2，也就是「固定利率換浮動利率」的結構CITE:E2。

企業如何利用利率交換進行利率避險？

美國聯準會（Fed）指出，較大型企業在衍生性商品使用調查中普遍採用利率交換管理利率風險CITE:E3。

根據Fed引述的調查，相當比例的美國大型企業表示正在使用利率交換，且將其列為管理利率風險最偏好的衍生性契約CITE:E3。這顯示利率交換並非單純的財務工具選項之一，而是企業利率避險實務中的首選契約類型CITE:E3。

場外（OTC）衍生品市場中，利率衍生性商品的規模與地位為何？

國際清算銀行（BIS）數據顯示，截至2025年6月，OTC衍生性商品名目餘額達846兆美元CITE:E4。

這項餘額較2024年6月成長16%CITE:E4。BIS並指出，利率衍生性商品占全體OTC衍生性商品名目金額的79%，其15%的成長率是推動整體規模擴大的主要因素CITE:E5。換言之，OTC市場的整體擴張，主要由利率衍生性商品這一類契約帶動CITE:E5。

OTC利率衍生品市場的交易規模有多大？

BIS統計顯示，2025年4月OTC利率衍生性商品的日均成交量達7.9兆美元CITE:E6。

以下彙整前述場外市場相關數據：

這代表什麼

利率交換的定義與企業避險偏好彼此對應：CFTC與Fed分別定義其為固定利率與浮動利率的定期互換契約CITE:E1CITE:E2，而Fed調查顯示較大型企業普遍將其列為管理利率風險的首選工具CITE:E3。這項實務偏好與BIS揭露的市場數據相互呼應——利率衍生性商品占OTC衍生性商品名目金額79%CITE:E5，2025年6月整體OTC名目餘額達846兆美元且年增16%CITE:E4，2025年4月日均成交量達7.9兆美元CITE:E6。企業端的避險需求與市場端的規模數據，共同指向利率交換在OTC衍生品市場中的核心地位。