美國匯率報告未列操控國　台灣等10國續留觀察名單

美國財政部整體判定：無主要貿易夥伴操縱匯率

根據中央社報導,美國財政部發布的半年度匯率報告指出,「2025年沒有主要貿易夥伴透過操縱匯率取得不公平競爭優勢」,但台灣、中國及日本等10個主要貿易夥伴,仍被列入匯率政策密切關注的「觀察名單」。報告同時列出完整名單:中國、日本、韓國、台灣、泰國、新加坡、越南、德國、愛爾蘭及瑞士共10個經濟體被認定「匯率做法與總體經濟政策值得密切關注」。

觀察名單涵蓋哪些經濟體？與上次報告相比有無變動？

中央社報導指出,此次觀察名單的10個經濟體與今年1月的報告完全相同——「上述國家與地區在今年1月的報告中也全都名列觀察名單」,顯示美國財政部在過去半年間並未對名單成員做出增減調整。

美國財政部的判定標準與監測範圍調整

根據中央社報導,美國財政部依據2015年「貿易便利化和貿易執行法」(Trade Facilitation and Trade Enforcement Act)訂出3項標準:對美貿易順差顯著、經常帳順差龐大,以及持續進行單向外匯市場干預。若一經濟體符合其中兩項,即會被列入觀察名單。

值得注意的是,財政部表示自今年起已擴大監測範圍,「開始廣泛評估選擇平抑匯率波動的經濟體,是否以阻升匯率的相同方式來阻貶本國貨幣」,顯示美方對匯率干預的審視角度已從單向擴大為雙向檢視。

泰國、新加坡與瑞士：僅符合一項標準,面臨移出名單邊緣

中央社報導引述財政部說法,泰國、新加坡與瑞士在最新報告中「各自僅符合其中一項標準」。財政部表示,若這三個經濟體在下一份報告中符合的標準數量仍少於兩項,將會被移出觀察名單,顯示這三國目前處於名單邊緣位置,與台灣、中國、日本等觸及兩項標準的經濟體處境不同。

台灣為何被續留觀察名單？具體觸及哪些指標？

根據科技新報報導,台灣因觸及對美順差高、經常帳順差對GDP比率逾3%兩項指標,續留觀察名單。此次報告評估期間涵蓋2025年全年,共設有三項檢視指標:

1. 對美國商品及服務貿易順差逾150億美元
2. 經常帳順差對GDP比率逾3%,即被認定有顯著經常帳順差
3. 持續進行單邊外匯干預,淨買匯金額達GDP的2%,且12個月至少8個月淨買入外匯

台灣觸及前兩項,但未觸及第三項,因此符合「兩項標準」門檻而續留名單。

2025年台灣三項指標實際表現

科技新報報導詳列台灣2025年在三項指標上的具體數字如下:

報告指出,台灣2025年觸及前兩項量化檢視標準,但央行淨買匯77億美元、約為GDP的0.8%,並未觸及美方第三項檢視標準,因此續列觀察名單。

美方解讀與台灣官方立場的異同

科技新報報導指出,中央銀行新聞稿特別引述美國財政部的看法:長期以來,台灣經常帳順差源自於國內高儲蓄率,而高儲蓄率的主因則為人口結構老化與相對嚴格的財政紀律。美國財政部並認為,台灣所持有大量對外淨資產所產生的投資收益,也對經常帳順差有所貢獻。

關於央行外匯干預部分,美方指出2025年台灣央行的匯市干預主要因應市場過度波動下的強勁升值壓力,特別是2025年5月新台幣出現「史詩級升值」,央行因而加大調節力道;其他月份則進行規模較小的外匯淨賣出。

對此,央行新聞稿表示,央行與美國財政部向來溝通管道順暢,未來雙方將在良好的互動基礎上,持續就總體經濟及匯率政策等議題交換意見,顯示台灣官方對美方此次解讀並無明顯異議,而是強調雙邊溝通機制的持續運作。

台灣對外投資淨流出規模與趨勢

科技新報報導指出,美國財政部並提及台灣的外國直接投資(FDI)淨流出金額呈現逐年擴大趨勢:

報告指出,2025年FDI淨流出340億美元,高於2024年的210億美元,較2023年的180億美元上升近兩倍;其中2025年第二季單季即達160億美元,創下歷史新高。財政部說明,這主要反映全球供應鏈重組下,台灣龍頭企業積極尋求於美國、歐洲、日本等地分散生產線。

這代表什麼

將前述證據並列可見兩條並行的資金流向軌跡:一方面,台灣2025年經常帳順差對GDP比率達19.5%,遠高於美方3%的門檻,顯示大量資金持續透過貿易與投資收益流入;另一方面,台灣FDI淨流出同期擴增至340億美元、且第二季單季創160億美元新高。央行新聞稿引述美方觀點,將經常帳順差歸因於高儲蓄率與對外淨資產投資收益,而FDI淨流出擴大則被財政部解讀為企業因應供應鏈重組向海外分散產能所致——兩者同時存在,反映台灣對外資金部位的順差與逆向投資布局同步放大的局面。至於央行外匯干預,雖然2025年5月新台幣出現「史詩級升值」促使央行加大調節,但全年淨買匯77億美元、占GDP僅0.8%,仍低於美方2%的觸發門檻,這也是台灣未觸及第三項指標、僅以兩項指標留列觀察名單的關鍵所在。