ABF載板下半年再掀漲價潮,南電、景碩接單满,大摩喊上調欣興、南電目標價

ABF載板為何在下半年面臨漲價壓力?

根據自由時報報導,AI伺服器、AI ASIC等需求強勁,加上上游原料缺貨,使得高階ABF載板供應吃緊,今年起展開新一波漲價,預計下半年每季將再調漲,市場稱ABF載板正式進入新一輪超級循環(E1)。同一篇報導指出,台灣四大載板廠欣興、南電、景碩與臻鼎-KY今明兩年獲利看俏(E2),顯示供應吃緊的壓力已具體反映在廠商營運展望上。

南電與景碩在第三、四季的價格調幅預期各是多少?

美系外資預估,南電第三季ABF載板與BT載板漲幅預期達15%至20%,主因是AI旺季需求、客戶支付意願提高,以及高階產品需求持續增加;第四季即使進入傳統淡季,因供需仍相當吃緊,價格仍可望再季增10%至15%(E4)。對照大摩供應鏈調查揭露的第二季實際數字——南電BT載板漲價20%至30%、ABF載板漲價約10%(E8)——可看出漲價步調已從第二季延續至下半年,且並未因傳統淡季而放緩。

景碩在輝達伺服器訂單中的市占率與明年產能擴張規劃為何?

根據自由時報報導,景碩近期接獲輝達最新伺服器CPU與GPU載板大單,CPU載板市占率可提高至45%、GPU載板市占率約20%,景碩正積極擴產,明年ABF載板總產能將增加約25%,帶動明年獲利有望較今年倍增(E5)。這項擴產動作也呼應了同篇報導所述的供應吃緊背景——上游原料缺貨與AI需求強勁(E1),使景碩選擇在缺口擴大之際加碼投資產能。

台灣四大載板廠(欣興、南電、景碩、臻鼎)在今明兩年的營運表現與成長動能各為何?

自由時報報導指出,欣興、南電、景碩與臻鼎-KY今明兩年獲利看俏(E2)。其中,欣興在ABF載板出貨成長帶動下,營收連續4個月創新高,法人預估下半年在客戶AI新品帶動下營運有望續揚,欣興將於7月29日召開法說會(E3)。臻鼎則表示,伺服器與光模塊業務持續受惠於客戶高階AI產品導入與量產進程推進,今年將呈現逐季成長的態勢(E6)。三家廠商的敘述雖各異,但共同指向AI相關產品出貨帶動營運走升的趨勢。

大摩對欣興、南電、臻鼎三家廠商的目標價調升與本益比評價各是多少?

根據聯合新聞網報導,大摩(摩根士丹利)上調欣興、南電及臻鼎-KY目標價,分別調高到1,465元、1,550元、690元,三者都維持「優於大盤」評等(E7)。詳細評價基準如下:欣興目標價從1,285元上調到1,465元,以2028年的預估獲利給予25倍本益比,股價上揚空間50%(E9);南電目標價從1,275元上調到1,550元,同樣給予25倍本益比,上揚空間35%(E10);臻鼎目標價從666元上調到690元,給予20倍本益比,上行空間15%(E11)。

三家評價中,欣興獲給予的上揚空間最大(50%),南電次之(35%),臻鼎相對保守(15%),本益比倍數也以欣興、南電的25倍高於臻鼎的20倍。

南電在第二季BT與ABF載板的實際漲幅表現,以及第三季毛利率展望如何?

大摩最新供應鏈調查顯示,BT及ABF載板的價格動能都持續強化,尤其南電BT載板在第2季漲價20%至30%,ABF載板則漲價約10%(E8)。報導並指出,由於供給持續吃緊,下半年預期還會再漲價,南電第3季毛利率可望上揚;雖然漲價動能應該會嘉惠整個載板產業,但南電向來最積極執行漲價策略,因此可能繼續領漲同業(E12)。

這代表什麼:把時間序列攤開來看,南電的漲價節奏從第二季BT載板20%至30%、ABF載板約10%(E8),延續到第三季外資預估的15%至20%,再到第四季預估的10%至15%(E4),漲勢並未因傳統淡季而中斷。景碩同時在明年將產能擴大約25%以承接輝達CPU載板45%、GPU載板20%的市占(E5),而大摩則同步調升南電、欣興、臻鼎-KY目標價並維持「優於大盤」評等(E7、E9、E10、E11)。價格上漲、產能擴張與外資評價調升三條線同時出現,反映出漲價、擴產與資本市場評價之間互相呼應的態勢,但證據並未涵蓋明年缺口擴大後的具體數字或供需平衡時點,相關細節仍待後續財報與法說會(如欣興7月29日法說會,E3)進一步揭露。