資產代幣化浪潮:華爾街如何把國債與基金搬上區塊鏈

什麼是資產代幣化?從傳統帳本到可程式化區塊鏈

資產代幣化是把原本記錄於傳統帳本的資產權利,搬遷到可程式化平台上的過程。國際清算銀行(Bank for International Settlements,BIS)於2025年6月指出,代幣不只是資料庫裡的數位條目,而是把資產紀錄與其轉讓規則邏輯整合在一起的整體CITE:E1。

華爾街為何看好代幣化?市場規模與成長潛力

Ripple與波士頓顧問公司(Boston Consulting Group,BCG)預估,全球代幣化資產規模將由2025年的0.6兆美元成長至2033年的18.9兆美元CITE:E4。兩者估計2033年前的年複合成長率約為53%,並預估2030年的中期規模將達9.4兆美元;此口徑同時涵蓋穩定幣與代幣化存款CITE:E4。

資料來源:Ripple與BCG,CAGR約53%(含穩定幣與代幣化存款)CITE:E4。

代幣化如何改造金融結算?可程式化與交易綑綁的技術優勢

BIS指出,代幣化透過可程式化與交易綑綁(可組合性)自動整合金融交易流程CITE:E5。這項機制消除延遲,並減少人工介入與對帳作業CITE:E5;以央行準備金即時結算,則可降低信用風險,同時確保貨幣單一性與支付終局性CITE:E5。

實踐案例一:BlackRock BUIDL與代幣化貨幣市場基金的突破

BlackRock的代幣化貨幣市場基金BUIDL於2025年3月宣布資產管理規模突破10億美元CITE:E2。BUIDL由Securitize負責代幣化,已於2024年3月在公有區塊鏈上線,是BlackRock首檔在公有鏈發行的代幣化基金CITE:E2。BlackRock表示,BUIDL提供鏈上美元收益,並支援近乎全天候(24/7/365)的點對點轉帳CITE:E2。

實踐案例二:Franklin Templeton FOBXX如何把共同基金搬上區塊鏈

Franklin Templeton旗下FOBXX是首檔以公有區塊鏈作為官方權益紀錄系統的美國註冊共同基金CITE:E3。FOBXX代幣代號為BENJI,於2021年在Stellar網路上線CITE:E3;根據Franklin Templeton與Stellar Development Foundation公布的資料,截至2026年4月29日,FOBXX全基金資產管理規模達19.8億美元CITE:E3。

穩定幣的角色與限制:鏈上現金端能否成為貨幣?

穩定幣可視為與美元掛鉤的代幣、用於鏈上結算CITE:E7。BIS以貨幣單一性、彈性、完整性三項測試衡量後評估,穩定幣雖具備部分代幣化潛力,但仍不足以成為貨幣體系的主軸CITE:E7。

風險與監管挑戰:代幣化資產對金融穩定性的潛在威脅

金融穩定委員會(Financial Stability Board,FSB)認為,代幣化目前規模仍小,尚未對金融穩定構成重大風險CITE:E6。FSB同時表示,若代幣化規模顯著擴張,可能對金融穩定產生影響;已辨識的脆弱性包括流動性與期限錯配、槓桿、資產價格與品質、市場互聯性,以及營運脆弱性CITE:E6。

這代表什麼

BIS界定的可程式化與交易綑綁機制CITE:E1CITE:E5,已經在BlackRock BUIDL與Franklin Templeton FOBXX的實際基金規模中得到印證CITE:E2CITE:E3;Ripple與BCG預估的18.9兆美元市場規模,是建立在此類基礎設施持續擴大採用的假設之上CITE:E4。但BIS對穩定幣三項貨幣測試不及格的評估CITE:E7,以及FSB對流動性錯配、槓桿、互聯性等脆弱性的提醒CITE:E6,顯示代幣化基礎設施的技術優勢,與貨幣定位、監理層面的未解問題同時並存。