股市融資衝破8000億創新高 央行:槓桿風險可控仍須留意

股市融資餘額如何創新高?

根據中央社報導,台灣央行公布最新貨幣數據顯示,股市融資月底餘額在6月升至8,035億元,創下歷史新高¹。科技新報同日報導同樣引用此數字,指出6月融資餘額「升至8,035億元,創下歷史新高」¹⁰。兩家媒體均以央行公布的原始數據為依據,顯示這項數字已成為市場關注焦點。

證券劃撥存款與股市融資的月度變化趨勢如何?

證券劃撥存款餘額在5月已先創下歷史新高,達到4兆5,039億元²;科技新報同樣引用這項數字,確認5月為歷史高點¹¹。不過根據中央社報導,進入6月後因股市震盪,證券劃撥存款餘額較5月減少802億元,降至4兆4,237億元³。換言之,同一時期內,股市融資餘額創新高,但作為投資人待投入資金指標的證券劃撥存款卻反向下滑,兩項數據呈現不同走勢。

貨幣供給指標M1B與M2在6月呈現什麼樣的分化表現?

央行資料顯示,6月M1B年增率降為9.4%,央行說明主要是證券劃撥存款成長減緩所致⁴。相對地,M2年增率則上升至8.13%,主因是外匯存款年增率上升⁵。這兩項貨幣總計數在同一個月出現一降一升的分化,分別對應到證券劃撥存款減少與外匯存款增加兩項變化。

外資淨匯入對新台幣流動性的影響有多大?

根據中央社報導,6月外國人新台幣存款期底餘額達2,853億元,為逾3年新高,年增率跳升至83.1%,是逾5年來最大漲幅⁸。同時,外匯存款期底餘額在6月衝上9.5兆元,創下歷史新高⁹。科技新報同樣引用83.1%這項年增率數字,指出這是逾5年最大漲幅¹²。三筆證據皆指向同一結論:6月外資新台幣存款與整體外匯存款同步創高,與前述貨幣總計數M2年增率上升的走勢相互呼應。

央行對股市融資槓桿風險的評估與示警重點是什麼?

央行總裁楊金龍表示,近期股市熱絡,也讓信用擴張議題受到討論;他提到有些年輕人偏好槓桿投資,股市上漲時獲利固然可能放大,但若股市反轉就會受傷,「投資人自己要有風險意識」⁶。至於為何研判目前風險可控,央行官員劉淑敏說明,整體融資資金主要來自銀行體系,而目前流動性覆蓋比率(LCR)指標「數字都還漂亮」,普遍高於法定標準許多⁷。科技新報的報導同樣引述劉淑敏說法,指出楊金龍確實公開示警須留意股市槓桿風險,但也提到目前尚在可控範圍內¹³。

這代表什麼

綜合前述證據可見,6月股市融資餘額創下8,035億元新高的同時,證券劃撥存款卻較5月減少802億元,顯示投資人待投入資金與實際融資部位出現反向變化;而M1B年增率同步降至9.4%,與證券劃撥存款成長減緩直接對應。另一方面,M2年增率上升至8.13%,與外國人新台幣存款年增率跳升至83.1%、外匯存款衝上9.5兆元的走勢一致,反映外資資金匯入是推升M2的主因。在此背景下,央行一方面透過流動性覆蓋比率數據說明銀行體系承受的融資風險仍在可控範圍,另一方面總裁楊金龍仍公開提醒投資人留意槓桿風險,顯示官方對於股市融資創新高一事,是在數據面與風險提醒面同時採取關注態度。