通膨怎麼量?CPI 與 PCE 物價指數差異,以及聯準會為何鎖定 2% PCE 目標

消費者物價指數(CPI)是什麼?

消費者物價指數由美國勞工統計局編製,衡量消費者為一籃代表性商品與服務所支付價格的平均變化CITE:E1。美國勞工統計局(BLS)將此指數定義為觀察消費者實際支付價格隨時間變化的統計工具,涵蓋消費者為代表性商品與服務所支出的價格CITE:E1。

個人消費支出(PCE)物價指數是什麼?

個人消費支出(PCE)物價指數由美國經濟分析局編製,觀察美國消費者所購買商品與服務的價格變動CITE:E2。美國經濟分析局(BEA)指出,PCE物價指數關注的是美國境內消費者購買商品與服務時面對的價格變化CITE:E2。

CPI 與 PCE 有哪些主要差異?

CPI與PCE物價指數在涵蓋範圍、權重資料來源與編製方式上均存在差異CITE:E5。克里夫蘭聯邦準備銀行(Cleveland Fed)指出,相較於CPI,PCE物價指數涵蓋範圍較廣,因為它納入由家庭直接支付、以及代家庭支付的支出CITE:E5。兩項指數也採用不同的權重資料來源,PCE物價指數的權重會依家庭支出型態的變化更頻繁地更新CITE:E6。美國經濟分析局(BEA)表示,CPI與PCE兩指數各有其目的與用途、編製方式不同,因此呈現出不同的通膨率CITE:E7。

聯準會如何採用 2% PCE 通膨目標?

聯準會將較長期通膨目標設定為2%,並以PCE物價指數的年變動率衡量CITE:E3。美國聯邦準備理事會(Federal Reserve)表示,其所稱的較長期通膨即為2%,並以PCE物價指數的年變動率作為衡量依據CITE:E3。亞特蘭大聯邦準備銀行(Atlanta Fed)指出,聯準會約自2000年起非正式脫離以CPI作為通膨衡量依據,並於2012年正式採用2%的PCE較長期通膨目標CITE:E4。

這代表什麼

CPI由勞工統計局編製,衡量消費者直接支付的價格CITE:E1;PCE則由經濟分析局編製,涵蓋範圍更廣且權重更新更頻繁CITE:E5。這也是兩指數編製方式不同、呈現不同通膨率的原因CITE:E7。聯準會的政策目標明確錨定在PCE年增率2%而非CPICITE:E3,這使PCE與CPI之間的數據落差,成為解讀聯準會決策時的關鍵參考。