銅價創歷史新高:AI與國防需求撐大缺口,供給端瓶頸浮現

銅價實現歷史新高:2026 年創下多少紀錄?

倫敦金屬交易所(LME)銅價於2026年1月29日盤中創下每噸14,527.50美元的歷史新高CITE:E1。截至2026年8月7日,三個月期銅仍在約14,258美元的紀錄高位附近整理,顯示這波漲勢並未在數月內明顯回落CITE:E1。

人工智慧資料中心與國防升級如何驅動銅需求新增長?

S&P Global預估人工智慧(AI)資料中心與國防支出的銅需求到2040年將各自成長約3倍,合計新增約400萬噸CITE:E2。這是S&P Global對2040年全球銅需求上看4,200萬噸(較現況增約50%)預測中的核心增量來源之一CITE:E2。

能源轉型如何推升精煉銅需求?

國際能源署(IEA)預估精煉銅需求將由2024年約2,700萬噸增至2040年約3,400萬噸,增幅約30%CITE:E4。IEA指出這波成長主要由能源轉型驅動,並預估2035年一次礦產供給恐短缺約30%,與S&P Global的評估方向一致,但兩者統計口徑不同CITE:E4。

新銅礦投產時間拉長為何成為結構性瓶頸?

S&P Global指出,新銅礦從發現到投產平均需時約17年,是供給端最大的結構性難題CITE:E3。該機構進一步指出,2020至2023年間投產的礦場平均耗時已拉長到約17.9年,較15年前增加逾四成,反映礦端難以對價格訊號快速反應CITE:E3。

Grasberg 銅礦事故如何暴露全球供應的脆弱性?

印尼Grasberg銅礦2025年9月8日發生約80萬噸濕料湧入事故,礦商Freeport-McMoRan宣告不可抗力CITE:E6。Freeport-McMoRan預估2026年印尼子公司PTFI產量將較事故前估計低約35%,並將2027年設為恢復正常產量的目標CITE:E6。

未來銅缺口有多大?S&P 與 IEA 的預測對比

S&P Global與IEA分別估算2040年前的銅供需缺口,兩者口徑不同但方向一致CITE:E2CITE:E4。以下彙整兩份研究及本文提到的其他關鍵數字:

兩家機構的統計基準不同——S&P Global以總銅需求對供給缺口計算(2040年約1,000萬噸),IEA則以精煉銅需求成長率(約30%)與一次礦產供給短缺率(2035年約30%)呈現——但方向一致,均指向2030年代中後期缺口持續擴大CITE:E2CITE:E4。

美國 232 關稅政策如何衝擊銅市場與供應鏈?

美國依232條款自2025年8月1日起對半成品銅及銅密集衍生品的銅含量課徵50%關稅CITE:E5。礦石、精礦與精煉陰極銅等原料及廢銅則獲得豁免,顯示課稅對象是加工品而非原料本身CITE:E5。

這代表什麼

需求端與供給端的時間尺度出現明顯落差:人工智慧與國防用銅需求在S&P Global預測中各自於2040年前成長至約3倍CITE:E2,但新礦從發現到投產平均需17年、近年更拉長到17.9年CITE:E3,遠慢於需求成長速度。這個結構性落差再疊加突發風險——Grasberg礦場一次事故就讓Freeport-McMoRan調降隔年產量預估約35%CITE:E6——以及美國232條款對半成品課徵50%關稅但原料豁免的政策設計CITE:E5,共同構成S&P Global與IEA對2040年前銅供給缺口方向一致的預測基礎CITE:E2CITE:E4。